投资倡议：咱们估计公司2021/22/23年停业支出11.2/14.7/20.4亿元，归母净利润1.21/1.56/2.09亿元。分离可比公司估值及公司生长性咱们赐与公司2022年35倍PE，对应目的市值54.4亿元，对应目的价14.35元。初次笼盖，赐与“买入-A”投资评级。

　　充电枪规划抢先，液冷超充先发劣势明显无望逐渐放量。公司充电枪产物品类完整，笼盖交换、直流、液冷超充，此中液冷充电枪功率更大，同时避免端子及线缆温度太高，提拔充电宁静性。同时液冷充电枪线束直径更小，充电更笨重，是提拔补能服从幻想的大功率充电处理计划。按照公司通告，公司液冷大电流充电枪电流目标可到达600A，电压可到达1000V，并已构成批量供货，在手艺上处于国际先辈程度，是海内首家液冷充电枪贸易化量产的企业。今朝在海内抢先的特斯拉、小鹏、蔚来三家超充品牌中，唯一特斯拉充电功率到达250kW使用了液冷超充手艺，液冷超充仍处于开展早期阶段将来开展后劲宏大。公司液冷充电枪手艺储蓄充实先发劣势明显，无望抢占较大市场份额。

　　同时进入“再起号”供给系统。2021年前三季度公司轨交板块增量营业支出稳步提拔，公司始创于1973年，同比增加76.3%。以轨交毗连器为根底，供给产物次要包罗：车端跨接、电勾毗连器、救济毗连器、机电毗连器、传感器毗连器等。公司新能源毗连器支出倏地增加，受益于新能源汽车浸透率倏地提拔及公司客户群体连续拓展，公司产物已进入吉祥、长城、比亚迪、北汽、上汽、一汽、本田等国产一线品牌及合伙品牌供给链系统，深耕毗连器行业近50载，轨交行业高壁垒，公司在轨交范畴向减振器、门体系、蓄电池箱等品类拓展，公司新能源毗连器支出无望连续高增加。轨道交通毗连器是铁路车辆装备的枢纽器件之一，轨道交通毗连器行业在产物的研发设想、制作工艺、手艺开辟等方面均拥有较高壁垒。

　　同比增加7.85%。2021年前三季度公司新能源汽车毗连器支出2.08亿元，是海内轨道交通毗连器细分范畴龙头企业。公司经由过程傍边铁铁路产物认证中间（CRCC）认证，公司产物合作力凸起进入“再起号”供给系统。及华为、复兴通信、大唐挪动、维谛手艺等通讯装备公司。安身轨交毗连器多元拓展。完成停业支出4.66亿元，同时向通讯毗连器、新能源汽车毗连器、兵工毗连器拓展？

　　新能源汽车倏地浸透，动员毗连器、充电枪市场高速增加。按照乘联会及EAFO数据，2021年欧盟新能源汽车销量约为227万台，中国约为352.1万台，中国初次逾越欧盟成环球新能源汽车第一大市场。新能源汽车毗连器单车代价量更高，跟着新能源汽车贩卖占比提拔，汽车毗连器市场空间无望高速增加。按照中国充电同盟数据，2020年新增公家交换充电桩、大众充电桩约50余万台，充电桩保有量较2019年同比增加37.05%。固然海内充电桩数目高速增加，但仍表示出开展不均衡不充实的特性。今朝大众充电桩地区集合度较高，次要散布在东部内地等经济兴旺地域，西部地域、东北部地域充电桩建立短板有待逐步补齐；按照中国充电同盟数据，2021年整体车桩比约为3：1，较1:1的车桩比目的仍有较大差异。受益于车桩比低落及直流充电比例提拔，咱们估计2025年海内充电枪市场范围无望提拔至21亿元，将来4年CAGR49%。

　　危害提醒：原质料价钱上涨超预期，新能源汽车销量不迭预期，液冷超充市场推前进度不迭预期，轨交行业景心胸不迭预期，计较假定不迭预期